Spoločnosť Strategy (MSTR) minulý týždeň významne zmenila svoj prístup k financovaniu nákupov bitcoinu. Po prvýkrát využila emisiu prioritných akcií ako hlavný nástroj na akumuláciu kryptomeny, čo signalizuje obrat od doterajšieho predaja bežných akcií.
Prioritné akcie prekonali bežné akcie
Spoločnosť v pondelok oznámila, že za uplynulý týždeň nakúpila 22 337 BTC, čo je piaty najväčší nákup v jej histórii. Na tento nákup získala financie v hodnote 1,18 miliardy dolárov prostredníctvom emisie prioritných akcií série STRC. Táto suma, pri priemernej cene bitcoinu 70 000 dolárov predstavujúca približne 16 800 BTC, výrazne prevyšuje 396 miliónov dolárov získaných z predaja bežných akcií.
Historicky bola emisia bežných akcií hlavným spôsobom, akým spoločnosť Strategy rozširovala svoje bitcoinové rezervy, ktoré momentálne dosahujú 761 068 BTC. Tento posun signalizuje zmenu vo financovacej stratégii firmy.
Rastúce dividendové záväzky a vytvorené rezervy
Pri súčasnej dividendovej sadzbe 11,5 % pre prioritné akcie STRC predstavuje nová emisia dodatočné ročné záväzky približne 135 miliónov dolárov. Celkové ročné dividendové povinnosti spoločnosti tak prekročili hranicu jednej miliardy dolárov.
Spoločnosť sa na tento nárast pripravila vytvorením hotovostnej rezervy vo výške približne 2,25 miliardy dolárov na krytie dividendových záväzkov. Táto rezerva slúži ako ochrana v prostredí rastúcich kapitálových nákladov. Zároveň zrejme Strategy usiluje o podporu ceny svojich bežných akcií, ktoré od svojho historického vrcholu stratili vyše 70 %, bez ďalšieho riedenia novými emisiami.
Možný ďalší nárast dividendy prioritných akcií
Prioritné akcie STRC po ex-dividendovom dni 15. marca zaznamenali tlak na cenu. Tri dni po sebe sa obchodovali pod nominálnou hodnotou 100 dolárov. Keďže ich mesačná priemerná cena vážená objemom klesla pod paritu, spoločnosť môže zvažovať zvýšenie dividendy.
Analýzy naznačujú, že Strategy by mohla zvýšiť dividendovú sadzbu o ďalších 25 bazických bodov, aby podporila cenu týchto cenných papierov. Ide o opatrenie, ktoré by pomohlo udržať prioritné akcie ako atraktívny zdroj financovania.
Nová éra financovania bitcoinovej stratégie
Celkovo sa zdá, že Strategy stále viac uprednostňuje financovanie nákupov bitcoinu cez kapitálovú základňu založenú na prioritných akciách. STRC sa tak stávajú centrom jej financovania, pretože umožňujú získavanie kapitálu bez riedenia vlastníctva bežných akcionárov.
Bežné akcie budú pravdepodobne využívané skôr selektívne, najmä ak ich trhová cena výrazne prekročí čistú hodnotu aktív (mNAV > 1) alebo keď spoločnosť bude potrebovať výrazne doplniť hotovostné rezervy. Tento vývoj ukazuje, ako sa prístup k financovaniu jednej z najväčších korporátnych bitcoinových stratégií prispôsobuje aktuálnym trhovým podmienkam.
Zdroj: CoinDesk: Bitcoin, Ethereum, Crypto News and Price Data
